Freedom Finance — 4 года на NASDAQ и бизнес с 15-летней историей

Компания Freedom Holding начала свою историю 15 лет назад как брокерский бизнес, а к текущему моменту превратилась в международный холдинг с ядром в Казахстане и услугами в 19 странах мира на двух континентах.

Его акции на американской бирже NASDAQ торгуются уже более 4 лет под тикером FRHC, капитализация холдинга составляет почти $5 млрд. Какова структура бизнеса, сколько он зарабатывает и как стратегически развивается — посмотрим на Freedom Holding Corp., чтобы понять, насколько его акции могут быть привлекательными, в том числе, для инвесторов.

Как любой публичный бизнес в США Freedom отчитывается по всем стандартам, проверяется регулятором SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), сдает отчеты, с которыми мы все можем ознакомиться на странице эмитента. Котировки с осени 2019 года, когда компания вышла на NASDAQ, выросли в 6 раз.

Штаб-квартира Freedom Finance находится в Казахстане, где компания создала целую экосистему сервисов (цифровой банк, два брокера, платежная система, страховые компании и тд). В прошлом году в Казахстане также был создан Freedom Telecom, развивающий на рынке страны широкополосный доступ к интернету и мобильную связь на базе технологии 5G. Именно в Казахстане компания вводила и развивала свои цифровые решения, которые теперь масштабирует в других странах. CEO Freedom Тимур Турлов нередко называет эту страну лабораторией для своих инновационных продуктов.

1. Freedom Bank Цифровой банк — ключевое звено экосистемы Freedom. За 2,5 года он вышел с 20 места в топ-8 крупнейших банков Казахстана, активы выросли с $196 млн до $4,4 млрд. Главные и уникальные продукты — цифровая ипотека и цифровой автокредит, а также онлайн-кредитование малого и среднего бизнеса, которое компания запустила в 2023 году. По ипотеке банк уже стал лидером в стране, выдано более 14 тыс. займов на сумму почти $500 млн. Цифровизация помогла сократить расходы на финансирование одного ипотечного займа до $220. Для сравнения: в США банки тратят до $10600 на одного заемщика. Компании благодаря высокому уровню цифровизации govtech в Казахстане удалось выстроить весь процесс: быстро получать нужные справки, оценивать риск клиентов и Freedom Bank в 3 квартале 2024 финансового года (календарно с 1 октября по 31 декабря 2023 года) принес выручку в размере $140,2 млн (в 1 квартале $115,8 млн, во 2-ом — $167 млн). Число клиентов приближается к 1 миллиону. По стратегии компании, озвученной в ноябре-2023, банк прогнозирует к 2026 году рост клиентской базы до 6,5 миллиона. В работе сейчас запуск super-app, которое объединит финансовые и нефинансовые продукты холдинга. Freedom Bank в настоящее время докапитализируется из прибыли холдинга, в 2024 году, по заявлениям топ-менеджмента, не исключено привлечение допкапитала.

2. Freedom Broker Под этим брендом работают два брокера: АО «Фридом Финанс» дает доступ к казахстанским биржам и Freedom Finance Global (FFG) — к мировым биржам NASDAQ, NYSE, London Stock Exchange и др. FFG может обслуживать нерезидентов, так как работает по английскому праву в Международном финансовом центре «Астана». Общее число клиентов брокеров превышает 200 тыс. Холдинг ожидает нарастить клиентскую базу до 1 миллиона к 2026 году. За 3 квартал финансового 2024 года брокеры получили выручку $13 млн и $96 млн соответственно.

3. Tradernet Клиенты холдинга торгуют через его собственную торговую платформу, которая постоянно улучшается. Так, сейчас в ней уже используются преимущества искусственного интеллекта (AI). К платформе подключены 15 брокеров, два банка, за месяц через нее проходит около 43 млн торговых поручений и еще 3 млн неторговых. Каждый день заходит около 40 тыс. человек, в месяц — около 400 тысяч. У Tradernet есть два собственных дата-центра в Европе. Скоро будет запущен FreedomChat, в котором можно будет общаться, пересылать друг другу акции и деньги при полной идентификации клиента. Также из последних обновлений — открыт доступ к торговле фьючерсами и опционами.

4. Freedom Pay Платежная система для бизнеса дополняет всю финансовую экосистему холдинга. FreedomPay работает в Казахстане, Кыргызстане и Узбекистане (крупные рынки Центральной Азии). Число компаний, подключенных к системе, почти 1000. Компания заявляет о скором запуске собственного процессинга в полном формате, а также создании альтернативных транзакционных сервисов.

5. Страховой бизнес Две компании в Казахстане Freedom Insurance и Freedom Life дали следующую выручку за 3 квартал 2024 финансового года: $17,1 млн и $76,97 млн соответственно. Продукты Freedom Insurance интегрированы в банковские предложения, можно оформить страховку полностью онлайн при получении цифровой ипотеки или автокредита. Интересно, что Freedom первыми в Казахстане сделали возможность получать и выплаты без посещения офиса. Также компания существенно сократила срок получения страхового возмещения по обязательному автострахованию: с 90 дней до 5 дней. В Казахстане Freedom Insurance сейчас внедряет возможность того, чтобы сумму восстановительного ремонта авто по страховке определял алгоритм с применением AI по фотографии авто. Freedom Life занимается страхованием жизни, доля от страхового рынка Казахстана около 16%. По стратегии Freedom Finance, эту долю планируется нарастить до 30%. Рынок страхования в Казахстане достаточно высоко конкурентоспособный.

6. Оператор связи Freedom Telecom — новое звено в компании. Это как стартап внутри сформировавшейся экосистемы. Холдинг уже привлек под его развитие через размещение бондов первые $100 млн (с купонной доходностью 12% годовых в долларах на первые два года обращения бумаг плюс гарантиями выплат от Freedom Holding) и планирует прилечь еще. Средства идут на развитие, на сделки по покупке компаний-провайдеров и тд. Миссия Freedom Telecom — существенно расширить доступ к качественному интернету по всей стране, строить как можно больше оптоволоконных сетей. Общий объем оптики в Казахстане пока очень мал. От оптики и качества доступа в интернет, от того, насколько насыщена будет связь 5G, будет зависеть ВВП страны, уверены в компании. Также планируется развивать 5G, делать открытый доступ WI-FI во всех крупных городах Казахстана. Оператор уже предлагает новые услуги для страны: к примеру, он может предоставлять интернет в самолетах по технологии Air-to-Ground (A2G). В рамках телекома также появилась компания Freedom Media, которая, по планам, может стать национальной медиаплатформой в Казахстане, будет развивать стриминговые и другие услуги на рынке и Центральной Азии. Телеком даст дополнительный импульс роста всем компаниям холдинга.

7. Lifestyle-сегмент В целом в Казахстане в разные потребительские проекты Freedom Holding вложили более $100 млн. Среди этих компаний: сервис для онлайн-покупки билетов на мероприятия Ticketon, фудтех Аrbuz.кz, авиасервисы Aviata и ChocoTravel, большая сеть салонов по продаже смартфонов Freedom Mobile.

Теперь посмотрим в другие регионы присутствия FRHC.

• Европа Freedom Finance Europe обслуживает клиентов по всему Евросоюзу, офисы сейчас есть в 10 странах (Кипр, Италия, Греция, Германия и др). Там, где FRHC видит опережающий рост, открывает официальные представительства, организует свою локальную команду. Например, в Греции начали работать чуть более двух лет назад, офис стал полноценной частью местного финансового сообщества, объем активов под управлением на клиентских счетах в Греции увеличился больше чем на 500% за полтора года. В этой стране более 40 тыс. клиентов, а в 2023 году FFE стал прямым участником Афинской фондовой биржи ATHEX и активно участвует в локальных IPO. Всего в Европе более 210 тыс. клиентов. Freedom Finance Europe является членом Euroclear, крупнейшего международного центрального депозитария ценных бумаг. Также компания работает над получением членства на Лондонской фондовой бирже (LSE) и в центральном депозитарии рынка Великобритании (CREST UK).

• США Чуть более двух лет назад Freedom Holding приобрел американского брокера Prime Executions (PrimeEx) c прямым доступом на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), является также членом Регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA) и Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC). В 2022-ом подразделение Freedom Capital Markets получило лицензии на проведение андеррайтинговой и инвестбанковской деятельности в Штатах и в 2023-ем стал прямым организатором IPO и SPO на рынках США, в частности выводил на рынок акции таких технологичных компаний, как: Intensity Therapeutics, Beam Global, VolitionRx Limited, Contango ORE и других. Все эти ценные бумаги сразу на IPO становятся доступны и клиентам Freedom. В стратегических планах в США — получение лицензии на клиринг, что даст компании возможность проводить самостоятельные безналичные расчеты между контрагентами.

• Расширение географии Активная экспансия была у холдинга в предыдущие 10 лет, тем не менее — он продолжает расширяться. Freedom Finance уже вышел на рынок Армении — в Ереване открыт офис и получена лицензия на брокерское обслуживание. Компания изучает возможности открытия офисов в Турции, ОАЭ, Азербайджане. Рассматривает различные варианты сделок, контактирует с местными регуляторами. Всего сейчас офисы работают в 19 странах, включая США, ЕС, Казахстан, Армению, Узбекистан, Кыргызстан.

Это довольно полная картина о холдинге. Дополним ее лишь еще пятью важными, на наш взгляд, фактами о Freedom:

1. Весь Freedom Holding Corp. по 3 третьего квартала 2024 фискального года (с 1 октября по 31 декабря 2023 года) нарастил выручку почти в 2 раза год к году — до $418,6 млн. Казахстан принес большую долю дохода за 3 квартал 2024 фискального года — $359 млн выручки. Учитывая выручку за два первых квартала в размере около $750 млн, Freedom впервые заработал уже более $1 млрд в течение одного года. Количество брокерских клиентских счетов холдинга на отчетную дату увеличилось до 458 тыс. (по сравнению с 434 тыс. на 30 сентября того же года). Чистая прибыль Freedom Holding за отчетный период выросла на 54% и составила $96 млн. Прибыль на акцию FRHC, рассчитанная исходя из их средневзвешенного количества, равного 58,578,691 штук, достигла $1,65. Активы холдинга увеличились c $5,085 млн до $7,449 млн (+47%).

2. Активно расширение в Европе: в 2023 году было открыто еще три представительства в ЕС (новые офисы в Нидерландах, Австрии и Болгарии — всего присутствие в 10 странах Европы). Выручка европейского подразделения бизнеса ща 3 квартал составила $39,5 млн. В ЕС, где у компании уже больше 200 тысяч клиентов, Freedom видит заинтересованность в своих инновационных решениях, поэтому сейчас сейчас занимается масштабированием своих казахстанских успешных продуктов и сервисов (к примеру, мультивалютные карты инвестора, цифровые ипотека и автокредит) в странах Европы, получая необходимые лицензии и тд.

3. Рейтинг Freedom Holding Corp. от международного агентства S&P Global Ratings — на уровне «B-», прогноз «стабильный». Рейтинг дочерних компаний холдинга (АО «Фридом Финанс», Freedom Finance Global PLC, Freedom Finance Europe Ltd и AO «Бaнк Фpидoм Финaнc Kaзaxcтaн») — «B», что является наилучшим результатом для этого региона.

4. В конце 2023 года Freedom Holding опубликовал свой первый отчет об устойчивом развитии за 2023 финансовый год. Компания в течение года реализовала комплексную ESG-трансформацию бизнеса (ESG — environmental, social, governance). За это время Freedom на социальные инициативы выделил 349,8 млн тенге, на экологические проекты — 61,7 млн тенге, замеряет объем выбросов парниковых газов (9,2 тыс. т СО2 экв.) и следит за потреблением воды ( 48,8 мегалитов), направлена на уменьшение отходов от бизнеса (с помощью цифровизации услуг и тд). В рамках продвижения принципов «зеленой» экономики в 2023–2027 годах Freedom планирует инвестировать 200 млрд тенге в устойчивые финансовые инструменты и проекты, соответствующие принципам ESG.

5. Основатель и CEO холдинга Тимур Турлов — публичная личность, активно выступает на различных экономических формах, дает интервью, ведет общественную деятельность в Казахстане, заботясь о будущем всего региона и этой страны и связывая с ней жизнь своей семьи. Он работает с 16 дет, открыл Freedom Finance в 21 год со стартовым капиталом $50 тыс., в Казахстан с бизнесом пришел с 2012 года, с 2022 является ее гражданином. Занимается здесь различными социальными проектами, а именно: много вкладывается в развитие шахмат, юношеского футбола, культуры, поддерживает экологические инициативы. Так, с января 2023 года Турлов возглавил Казахстанскую федерацию шахмат, и по итогам года был назван «Лучшим президентом аккредитованной спортивной федерации». «Мы сильно диверсифицировали свои источники выручки: брокерские комиссии в чистом виде снизились с 2021 года, стало больше дохода от банковских комиссий, от страховой деятельности. При всех наших масштабах мы все еще история роста. «Рентабельность нашего капитала и способность зарабатывать превышает доходность большинства индексов», —говорит Турлов. — Мне кажется, что часто мы сами себя недооцениваем, не до конца осознаем, насколько крутые и инновационные. У нас команда лучших профессионалов, а наша сила — в умении интегрировать различные глобальные решения и доступ к лучшим технологиям для наших клиентов».